ⵙⵙⵓⵇ ⵢⴻⵜⵜⵏⴻⵔⵏⵉⵏ ⵢⴻⵜⵜⵇⴰⴱⴰⵍ ⵛⵛⵡⴰⵍ ⴰⵎⴰⴹⵍⴰⵏ, ⵢⴻⵜⵜⵏⴻⵔⵏⵉ ⴰⵙⵉⵔⴻⵎ ⵏ ⵓⵙⴻⴳⴳⴰⵙ ⵏⵏⵉⴹⴻⵏ ⵉⵊⴻⵀⴷⴻⵏ

ⵙⵙⵓⵇ ⴰⵢ ⴷⵢⴻⵜⵜⴱⴰⵏⴻⵏ (EM) ⵙⵙⴰⵡⴹⴻⵏ ⴰⴷ ⵙⵏⴻⵇⵙⴻⵏ ⵙ ⵡⴰⵟⴰⵙ ⴰⵥⴻⴹⴹⴰ ⵏ ⵜⵜⴰⵡⵉⵍⴰⵜ ⵏ ⵓⵙⵙⴻⴼⵔⴻⴽ, ⵉⵎⴻⵏⵖⵉⵢⴻⵏ ⵏ ⵜⵏⴻⵣⵣⵓⵜ ⴷ ⵛⵛⵡⴰⵍ ⴰⵎⴰⴹⵍⴰⵏ ⴰⴽⴽⴻⵏ ⴰⴷ ⵙⵙⵉⵡⴹⴻⵏ ⴰⴷ ⵙⵙⵉⵡⴹⴻⵏ ⵙ ⵔⵔⴱⴻⵃ ⵏ ⵙⵏⴰⵜ ⵏ ⵜⵎⴻⵔⵡⵉⵏ ⵏ ⵢⵉⵜⵔⵉⵢⴻⵏ ⴷⴻⴳ 2025, ⵢⴻⵔⵏⴰ ⵉⵎⵙⴻⴼⵜⵉⵢⴻⵏ ⵙⵙⴰⵔⴰⵎⴻⵏ ⴷⴰⴽⴽⴻⵏ ⴰⵄⴻⵡⵡⴻⵍ ⴰⵢ ⴷⵙⵙⴻⴽⵏⴻⵏ ⵢⴻⵣⵎⴻⵔ ⴰⴷ ⴷⵢⴻⴳⵍⵓ ⵙ ⵓⵄⴰⵡⴻⴷ ⵏ ⵜⵖⴰⵔⴰⴰ ⵓⵍⴰ ⴷⴻⴳ ⵓⵙⴻⴳⴳⴰⵙ ⴰⵢ ⴷⵢⴻⵜⵜⴻⴷⴷⵓⵏ.

ⵉⵙⴻⴳⴳⴰⵙⴻⵏ ⵏ ⵢⵉⴼⴻⵔⴷⵉⵙⴻⵏ ⵏ ⵜⴻⴷⵔⵉⵎⵜ (ⴼⵉⵙⵛⴰⵍ) ⴰⵢ ⴷⵢⴻⵍⵍⴰⵏ ⵙ ⵍⵃⵉⴼ ⴻⴷ ⵢⴻⵎⵙⴻⴼⵜⵉⵢⴻⵏ (ⴱⴰⵏⵇⵓⴻⵙ) ⵏ ⵜⵍⴻⵎⵎⴰⵙⵜ ⴰⵢ ⴷⵢⴻⵍⵍⴰⵏ ⴰⴽⴽ ⵜⵉⵖⵔⵉⵡⵉⵏ (appels) ⵢⴻⵍⵀⴰⵏ, ⴵⴵⴰⵏ ⵜⵉⵎⵓⵔⴰ ⴰⵢ ⵢⴻⵍⵍⴰⵏ ⵣⵉⴽ ⵍⵍⴰⵏⵜ ⴷⴻⴳ ⵜⴻⴳⵏⵉⵜ ⵏ ⵜⵃⴻⵎⵍⴰ ⵏ ⵜⵃⴻⵎⵍⴰ (ⵔⵉⵙⵇⵓⴻ) ⴰⴷ ⵜⵜⵡⴰⵍⵉⵏⵜ ⵜⵜⵡⴰⵃⴻⵔⵣⴻⵏⵜ ⵙⴷⴰⵜ ⵏ ⵢⵉⵙⴻⴳⵏⴰⴼⴻⵏ ⵉⵙⴻⵔⵜⵉⵢⴻⵏ ⴻⴷ ⵢⵉⴷⴰⵎⵙⴰⵏⴻⵏ ⴷⴻⴳ ⵢⵉⵡⵓⵏⴰⴽ ⵢⴻⴷⴷⵓⴽⴽⵍⴻⵏ ⴻⴷ ⵜⵓⵕⵓⴼⵜ, ⴻⴷ ⵜⴼⴻⵔⵇⴻⵏⵜ ⵜⴰⵙⴻⵔⵜⴰⵏⵜ (géopolitique) ⴰⵢ ⵍⴰ ⵢⴻⵜⵜⵏⴻⵔⵏⵉⵏ.

« ⵍⵍⴰⵏ ⴰⵟⴰⵙ ⵏ ⵢⵉⴹⴻⴱⵙⵉⵢⴻⵏ ⵏ ⵜⵍⴻⵎⵎⴰⵙⵜ ⴰⵢ ⵏⴻⵣⵎⴻⵔ ⴰⴷ ⵜⴻⵏⵏⴻⵟⵟⴻⴼ ⵙⴻⴳ ⵓⵙⴻⴳⴳⴰⵙⴰ ⴰⴷ ⵏⴻⵙⵙⵉⵡⴻⴹ ⵖⴻⵔ ⵓⵙⴻⴳⴳⴰⵙ ⴰⵢ ⴷⵢⴻⵜⵜⴻⴷⴷⵓⵏ, ⵍⴰⴷⵖⴰ ⵖⴻⴼ ⵍⵊⴰⵍ ⵏ ⵡⴰⵎⴻⴽ ⴰⵢ ⴷⵢⴻⵍⵍⴰ ⵓⵙⵙⴻⵡⵊⴻⴷⴰ ⴷ ⴰⵢⴻⵏ ⴰⵢ ⵢⴻⵙⵙⴻⵡⵀⴰⵎⴻⵏ ⵢⴻⵔⵏⴰ ⴷ ⴰⵢⴻⵏ ⴰⵢ ⴷⵢⴻⵙⵏⴻⴽⵔⴻⵏ ⵛⵛⴱⴰⵃⴰ », ⴰⵢ ⴷⵜⴻⵏⵏⴰ ⵜⵏⴻⵎⵀⴰⵍⵜ ⵏ Manulife Investment Management, Elina Theodorakopoulou, ⴰⵎ ⵡⴰⴽⴽⴻⵏ ⴰⵢ ⴷⵜⴳⴻⵔ ⵜⴰⵎⴰⵡⵜ ⵖⴻⴼ « ⵜⴷⵓⴽⵍⵉ ⵏ ⵜⵙⴻⵔⵜⵉⵜ ⵢⴻⵍⵀⴰⵏ ⴻⴷ ⵍⵅⵉⵔ ».

ⵜⵓⵖⴰⵍⵉⵏ ⵏ ⵓⵙⴻⵍⵡⴰⵢ ⴰⵎⴰⵔⵉⴽⴰⵏⵉ Donald Trump ⵖⴻⵔ Wexxam Amellal ⵜⴻⵙⵙⴻⴽⵛⴻⵎⴷ ⵚⵚⴻⵏⴼ ⵏ ⵓⵔⴼⴰⵏ ⴰⵢⴷⴻⴳ, ⵙ ⵓⵎⴰⵜⴰ, ⵉⵎⵙⴻⴼⵜⵉⵢⴻⵏ ⵜⵜⵏⴰⴷⵉⵏ ⴰⴷ ⵔⴻⵡⵍⴻⵏ ⴰⴽⴽⴻⵏ ⴰⴷ ⵙⵙⴻⵍⴽⴻⵏ ⵜⵉⵖⵉⵡⴰⵏⵉⵏ ⴰⵎ U.S. Treasuries ⵏⴻⵖ ⴰⴷⵓⵍⴰⵕ.

ⵜⴰⵙⴻⵔⵜⵉⵜ ⵏ ⵜⵜⴰⵡⵉⵍⴰⵜ ⵏ ⵜⵖⴰⵡⵙⵉⵡⵉⵏ ⵏ Yiwunak Yeddukklen ⵓⵔ ⵏⴻⵙⵄⵉ ⵍⵃⴻⵇⵇ ⴻⴷ ⵜⵎⴻⵏⵖⵉⵡⵉⵏ ⵏ Trump ⵎⴳⴰⵍ ⵡⵉⴷ ⴰⵢ ⴷⵢⴻⵙⴱⴻⴷⴷⴻⵏ ⵜⴰⵙⴻⵔⵜⵉⵜ ⵏ Federal Reserve (Fed) ⵙⵏⴻⵇⵙⴻⵏⴷ ⴰⴹⵔⵉⵙ, ⴷⵖⴰ ⴷ ⴰⵢⴰ ⴰⵢ ⵢⴻⵊⵊⴰⵏ ⵙⵙⵓⵇ ⴰⵢ ⴷⵢⴻⵜⵜⴱⴰⵏⴻⵏ ⴰⴷ ⵢⴻⵜⵜⵡⴰⵍⵉ ⴷ ⴰⴽⴽⴻⵏ ⵢⴻⵜⵜⴽⴻⵎⵎⵉⵍ.

ⵎⴰ ⵢⴻⵍⵍⴰ ⵉ ⵡⴰⵟⴰⵙ ⵏ ⵢⴻⵎⵙⴻⴼⵜⵉⵢⴻⵏ, ⴰⵖⴻⵍⵍⵓⵢ ⵏ ⵜⵙⴻⵔⵜⵉⵜ ⵜⴰⵎⴰⵔⵉⴽⴰⵏⵉⵜ ⵎⴰⵣⴰⵍⵉⵜ ⴷⴻⴳ ⵓⵎⴽⴰⵏ ⴰⵎⴻⵣⵡⴰⵔⵓ ⴷⴻⴳ ⵡⵓⵎⵓⵖ ⵏ ⵢⵉⵅⴻⵚⵚⴰⵔⴻⵏ ⴰⵔⴰ ⴷⵢⴻⵙⵙⵉⵡⴹⴻⵏ ⵖⴻⵔ ⵜⵎⴻⵙⴱⴰⵏⵉⵜ ⴰⵢ ⵜⵜⵕⴰⵊⵓⵏ ⴰⴷ ⴷⵜⵉⵍⵉ ⴷⴻⴳ ⵓⵙⴻⴳⴳⴰⵙ ⴰⵢ ⴷⵢⴻⵜⵜⴻⴷⴷⵓⵏ, ⴽⵔⴰ ⵙⵇⴻⴷⵛⴻⵏ ⴰⵖⴻⵍⵍⵓⵢ ⵏ ⵢⵉⴷⵔⵉⵎⴻⵏ ⴰⵢ ⴷⵢⴻⵍⵍⴰⵏ ⵙ ⵜⵖⴰⵡⵙⵉⵡⵉⵏ ⵏ ⵜⵖⴰⵡⵙⵉⵡⵉⵏ ⵏ « ⵡⴰⵙⵙ ⵏ ⵡⴻⵙⵍⴻⵍⵍⵉ » ⵏ Trump ⴷⴻⴳ Yebrir ⴰⴽⴽⴻⵏ ⴰⴷ ⵙⵇⴻⴷⵛⴻⵏ ⵉⴷⵔⵉⵎⴻⵏ ⵏ ⵙⵙⵓⵇ ⴰⵢ ⴷⵢⴻⵜⵜⴱⴰⵏⴻⵏ.

« ⵜⵡⴰⵍⴰⴹ ⵙ ⵡⴰⵟⴰⵙ ⵉⵎⵙⴻⴼⵜⵉⵢⴻⵏ ⵜⵜⵏⴻⵔⵏⵉⵏ ⵙⴻⴳ Yiwunak Yeddukklen ⵏⴻⵖ ⵙ ⵓⵎⴰⵜⴰ ⵜⵜⵏⴰⴷⵉⵏ ⴰⴷ ⵙⵄⵓⵏ ⴰⵙⴻⵎⵔⴻⵙ ⴰⵎⴰⴹⵍⴰⵏ », ⴰⵢ ⴷⵢⴻⵏⵏⴰ Thomas Haugaard, ⴰⵏⴻⵎⵀⴰⵍ ⵏ ⵜⴱⴰⵏⴽⴰ ⵏ Janus Henderson Investors.

ⵉⴷⵔⵉⵎⴻⵏ ⵏ ⵙⵙⵓⵇ ⴰⵢ ⴷⵢⴻⵜⵜⴱⴰⵏⴻⵏ ⵓⵔ ⵜⵜⵡⴰⴹⴹⴼⴻⵏ ⴰⵔⴰ ⴷⴻⴼⴼⵉⵔ ⵢⵉⵙⴻⴳⴳⴰⵙⴻⵏ ⵏ ⵜⴼⴰⵜⵓⵕⵉⵏ, ⴰⵢ ⴷⵢⴻⵔⵏⴰ Haugaard.

ⵍⵍⴰⵏ ⴽⵔⴰ ⵏ ⵢⵉⴱⴻⴷⴷⵉⵍⴻⵏ ⵉⵎⴻⵇⵔⴰⵏⴻⵏ ⴷⴻⴳ ⵓⵙⵡⵉⵔ ⵏ ⵜⵎⵓⵔⵜ, ⵓⵍⴰ ⴷ ⵏⵉⵜⵏⵉ.

ⵟⵟⴻⵔⴽ ⵜⴻⵜⵜⴽⴻⵎⵎⵉⵍ ⴷⴻⴳ ⵜⵙⴻⵔⵜⵉⵜ ⵜⴰⴷⴰⵎⵙⴰⵏⵜ ⵓⵔⵜⵓⴷⵓⴽⵙⵉⵜ ⴷⴻⴳ ⵜⵍⴻⵎⵎⴰⵙⵜ ⵏ 2023, ⵏⵉⵊⵉⵔⵢⴰ ⵜⴻⵙⵙⴻⴽⵛⴻⵎⴷ ⵜⵉⵡⵙⵉⵡⵉⵏ (subventions) ⵢⴻⵔⵏⴰ ⵜⴻⵙⵙⴻⵏⵇⴻⵙ ⴰⵣⴰⵍ ⵏ ⵏⴰⵉⵔⴰ, ⵎⴰⵚⴻⵔ ⵜⴽⴻⵎⵎⴻⵍ ⵙ ⵓⵙⵙⴻⵍⵀⵓ ⴰⵢ ⴷⵢⴻⵙⴱⴻⴷⴷ FMI, ⵎⴰ ⴷ ⴳⵀⴰⵏⴰ, ⵣⴰⵎⴱⵢⴰ ⴷ ⵙⵔⵉ ⵍⴰⵏⴽⴰ ⵙⵙⴰⵡⴹⴻⵏⵜ ⴰⴷ ⵙⵄⴻⴷⴷⵉⵏⵜ ⵍⵇⴻⵍⵍⴰ ⵏ ⵜⵖⴰⵡⵙⵉⵡⵉⵏ ⵢⴻⵔⵏⴰ ⵙⵙⴰⵡⴹⴻⵏⵜ ⴰⴷ ⵙⵏⴻⵇⵙⴻⵏⵜ.

ⵜⵉⴽⵍⵉⴰ ⴰⵢ ⴷⵢⴻⵍⵍⴰⵏ ⵙⴻⴳ ⵡⴰⵢⴰ ⵜⵄⴰⵡⴻⵏ ⴷⴻⴳ ⵓⵙⵙⴻⴱⴷⴻⴷ ⵏ ⵢⵉⵙⴻⴳⴳⴰⵙⴻⵏ ⵏ ⵜⴼⴰⵜⵓⵕⵉⵏ ⵏ ⵢⴻⴷⵔⵉⵎⴻⵏ ⵏ ⵢⵉⵎⵙⴻⴼⵜⵉⵢⴻⵏ. ⵉⵎⵙⴻⴼⵜⵉⵢⴻⵏ ⵇⵇⴰⵔⴻⵏⴷ ⴷⴰⴽⴽⴻⵏ ⵉⴼⵔⴰⵏⴻⵏ ⵉⵇⴻⵙⵃⴻⵏ ⴰⵢ ⴷⴳⴰⵏ ⴰⵟⴰⵙ ⵏ ⵢⵉⵏⴰⴱⴰⴹⴻⵏ ⵏ ⵙⵙⵓⵇ ⴰⵢ ⴷⵢⴻⵜⵜⴱⴰⵏⴻⵏ ⵔⵔⴰⵏⴷ ⵍⴼⴰⵢⴷⴰ, ⵢⴻⵔⵏⴰ ⵔⵥⵎⴻⵏ ⴰⴱⵔⵉⴷ ⵉ ⵜⴻⵣⵎⴻⵔⵜ ⴷⴻⴳ 2026.

"ⵙⵙⴰⵡⴹⴻⵏ ⴰⴷ ⵙⵙⵉⵡⴹⴻⵏ ⴰⴷ ⵙⵙⵉⵡⴹⴻⵏ ⵖⴻⵔ ⵜⵖⴰⵡⵙⵉⵡⵉⵏ ⵜⵉⵎⴻⵇⵔⴰⵏⵉⵏ ⵓⴳⴰⵔ. Tidamsiwinnsen ⵍⵍⴰⵏⵜ (ⵖⴻⴼ) ⵜⵖⴰⵡⵙⵉⵡⵉⵏ ⵉⵊⴻⵀⴷⴻⵏ ⵓⴳⴰⵔ", ⴰⵢ ⴷⵜⴻⵏⵏⴰ Giulia Pellegrini ⵏ Allianz Global Investors.

ⵉⵎⵏⴰⴷⵉⵢⴻⵏ ⵜⵜⵡⴻⴽⴽⵉⴷⴻⵏⴷ ⴷⴰⵖⴻⵏ ⴰⵙⴻⴳⴳⴰⵙ ⵏⵉⴹⴻⵏ ⵏ ⵓⵙⵏⴻⵔⵏⵉ ⵏ ⵓⵙⵡⵉⵔ ⵏ ⵜⵎⴻⵔⵏⵉⵡⵜ ⵏ ⵜⵎⴻⵔⵏⵉⵡⵜ ⴷ ⵜⵜⴱⵓⵜ ⴷⴰⴽⴽⴻⵏ ⵜⴰⵖⴻⵍⵍⵉⵙⵜ (résistance) ⵜⴻⵣⵎⴻⵔ ⴰⴷ ⵜⴽⴻⵎⵎⴻⵍ.

« ⵉⴳⴻⵊⴷⴰⵏⴻⵏ ⵜⵜⵏⴻⵔⵏⵉⵏ ⴷⴻⴳ ⵜⵎⴻⵣⴳⵓⵏⵜⵏⵏⵉ ⵏ ⵢⵉⴷⵔⵉⵎⴻⵏ, ⵙ ⵜⵖⴰⵡⵍⴰ ⵎⵉ ⴰⵔⴰ ⵜⵜⵎⵓⵇⵍⴻⴹ ⵙⴻⴳ ⵢⵉⴷⵉⵙ ⵏ ⵜⵎⴻⵔⵏⵉⵡⵜ ⵏ ⵜⴷⴰⵎⵙⴰ ⵜⴰⵖⴻⵍⵏⴰⵡⵜ », ⴰⵢ ⴷⵢⴻⵏⵏⴰ ⵓⵙⵜⵔⴰⵜⵉⵊⵉ ⵏ Morgan Stanley, James Lord.

« ⵢⴻⵍⵍⴰⴷ ⵓⵙⵏⴻⵔⵏⵉ ⵏ ⵓⵙⵏⴻⵔⵏⵉ ⵏ ⵜⴻⴷⵔⵉⵎⵜ ⴷⴻⴳ ⵙⵙⵓⵇ ⴰⵢ ⴷⵢⴻⵜⵜⴱⴰⵏⴻⵏ ⵙⴻⴳ ⵓⵙⴻⴳⴳⴰⵙ ⵖⴻⵔ ⵡⴰⵢⴻⴹ », ⴰⵢ ⴷⵢⴻⵔⵏⴰ.

ⵎⴰ ⵢⴻⵍⵍⴰ Fed ⵜⴻⵡⵡⴻⴹⴷ ⴷⴷⴰⵡ ⵜⵎⴻⵏⵖⵉⵡⵜ, ⵍⴱⴰⵏⴽⴰⵜ ⵜⵉⵍⴻⵎⵎⴰⵙⵉⵏ ⵏ ⵙⵙⵓⵇ ⴰⵢ ⴷⵢⴻⵜⵜⴱⴰⵏⴻⵏ ⵙⵙⴻⴽⵏⴻⵏⵜⴷ ⴰⵣⴰⵔⵓⴳⵏⵙⴻⵏⵜ ⴷ ⵓⵙⵙⴻⴱⴷⴻⴷ ⵏ ⵜⵙⴻⵔⵜⵉⵜ ⵉⴵⴻⵀⴷⴻⵏ, ⵖⴻⴼ ⵡⴰⴽⴽⴻⵏ ⴰⵢ ⴷⵏⵏⴰⵏ ⵢⵉⵎⵙⴻⴼⵜⵉⵢⴻⵏ.

« ⵎⵉ ⴰⵔⴰ ⴷⵏⵉⵏⵉ ⵖⴻⴼ ⵜⵙⴻⵔⵜⵉⵜ ⵜⴰⴷⵔⵉⵎⴰⵏⵜ, ⴰⵀⴰⵜ ⵍⵃⴻⵇⵇ ⵏ ⵜⵎⴻⵏⴹⴰⵡⵜ (crédibilité) ⵢⵓⴳⴰⵔ ⴰⵎ ⵡⴰⴽⴽⴻⵏ ⴰⵢ ⵢⴻⵍⵍⴰ ⵣⵉⴽ ⴷⴻⴳ EM », ⴰⵢ ⴷⵢⴻⵏⵏⴰ Charles de Quinsonas, ⴰⵏⴻⵎⵀⴰⵍ ⵏ ⵜⴱⴰⵏⴽⴰ ⵏ ⵙⵙⵓⵇ ⴰⵢ ⴷⵢⴻⵜⵜⴱⴰⵏⴻⵏ ⴷⴻⴳ M&G.

« ⴳⴻⵣⵎⴻⵏ, ⴷⴻⴳ ⵜⵉⴷⴻⵜ ⵣⴷⴰⵜ ⵏ Fed ⵓⵍⴰ ⴷ ⵏⴻⵜⵜⴰⵜ, ⵎⴰⵛⴰ ⵓⵔ ⴳⴻⵣⵎⴻⵏ ⴰⵔⴰ ⵙ ⵡⴰⵟⴰⵙ, ⴷⵖⴰ ⴷ ⴰⵢⴰ ⴰⵢ ⵢⴻⵄⴰⵡⵏⴻⵏ ⵜⵉⵥⵔⴰⴼ ⴰⴷ ⵇⵇⵉⵎⴻⵏⵜ ⵜⵜⵇⴰⴷⴰⵔⴻⵏⵜ ⴰⵟⴰⵙ », ⴰⵢ ⴷⵢⴻⵔⵏⴰ.

ⵢⴻⵔⵏⴰ ⵜⴰⵙⴻⵔⵜⵉⵜ ⵜⴰⴷⵔⵉⵎⴰⵏⵜ ⵏ ⵜⵃⴻⵇⵔⴰⵏⵉⵜ ⵜⵄⴰⵡⴻⵏ ⵜⵉⵥⵔⴰⴼ ⵏ ⵙⵙⵓⵇ ⴰⵢ ⴷⵢⴻⵜⵜⴱⴰⵏⴻⵏ ⴰⴷ ⵙⵙⵉⵡⴹⴻⵏⵜ ⴰⴷ ⵙⵙⵉⵡⴹⴻⵏⵜ ⴰⴷ ⵙⵙⵉⵡⴹⴻⵏⵜ, ⴰⵢⴰ ⴰⴽⴽ ⴷⴻⴳ ⵡⴰⴽⵓⴷ ⴰⵢⴷⴻⴳ ⴷⴷⵓⵍⴰⵔ ⵢⴻⵖⵍⵉⴷ.

ⴰⵢⴰ ⵢⴻⵍⵍⴰⴷ ⴷ ⴰⵃⵔⵉⵛ ⵉⵊⴻⵀⴷⴻⵏ ⵏ ⵍⴼⴰⵢⴷⴰ ⵏ ⵢⵉⵎⵙⴻⴼⵜⵉⵢⴻⵏ ⵉ ⵍⵎⴻⵏⴷ ⵏ ⵜⵎⴻⵔⵏⵉⵡⵜ ⵏ ⵜⴻⴷⵔⵉⵎⵜ ⵜⴰⴷⵉⴳⴰⵏⵜ ⴷⴻⴳ ⵡⴰⴽⴽ ⵙⵙⵓⵇ ⴰⵢ ⴷⵢⴻⵜⵜⴱⴰⵏⴻⵏ, ⵢⴻⵔⵏⵓ ⴷ ⴰⵢⴰ ⴰⵢ ⴷⵢⴻⵡⵡⵉⵏ ⴰⵣⴰⵍ ⵏ 18% ⵙⴻⴳ ⵔⵔⴱⴻⵃ ⴰⵙⴻⴳⴳⴰⵙⴰ. ⵉⵎⵙⴻⴼⵜⵉⵢⴻⵏ ⴰⵎ Pellegrini ⵏ Allianz ⵏⵏⴰⵏⴷ ⴷⴰⴽⴽⴻⵏ ⵣⴻⵎⵔⴻⵏ ⴰⴷ ⴰⵡⴹⴻⵏ ⵜⵉⴽⴽⴻⵍⵜ ⵏⵉⴹⴻⵏ ⵙ ⵙⵏⴰⵜ ⵏ ⵜⵎⴻⵔⵡⵉⵏ ⴷⴻⴳ 2026.

ⵓⵍⴰ ⴷ ⵍⵇⴻⵍⵍⴰ ⵏ ⵜⵖⴰⵡⵙⵉⵡⵉⵏ ⵖⴻⴼ ⵜⴻⴼⵔⴰⵏⵉⵏ, ⵙⴻⴳ ⵎⴰⵊⴰⵕ ⴰⵔⵎⴰ ⴷ ⴱⵔⵉⵣⵉⵍ ⴻⴷ ⴽⵓⵍⵓⵎⴱⵢⴰ, ⴰⵢ ⵉⵣⴻⵎⵔⴻⵏ ⴰⴷ ⵙⵇⴻⵄⴷⴻⵏ ⵙ ⵡⴰⵟⴰⵙ ⵉⵎⵙⴻⴼⵜⵉⵢⴻⵏ, ⴷⴻⴳ ⵡⴻⵎⴽⴰⵏⵏⵏⴻⵙ, ⵢⴻⵜⵜⵃⴻⵜⵜⵉⵎⴷ ⵜⴰⴳⵏⵉⵜ ⵉ ⴽⵔⴰ.

« ⵉⴱⴻⴷⴷⴰⵍⴻⵏ ⵉⵎⴻⵥⵢⴰⵏⴻⵏ ⵏ ⵜⵙⴻⵔⵜⵉⵜ ⴰⵢ ⵉⵣⴻⵎⵔⴻⵏ ⴰⴷ ⴷⴹⵔⵓⵏ ⵙⴷⴻⴼⴼⵉⵔⵙ ⵢⴻⵔⵏⴰ ⴰⴷ ⴷⴰⵙⴻⵏ ⵖⴻⴼ ⵍⵊⴰⵍ ⵏ ⵡⴰⵢⴰ ... ⴷ ⵜⵉⴷⴻⵜ, ⴷ ⵉⵃⵔⵉⵛⴻⵏ ⵏ ⵙⵙⵓⵇ ⴰⵢ ⵉⵣⴻⵎⵔⴻⵏ ⴰⴷ ⴰⵖⴷ-ⵙⵏⵓⵍⴼⵓⵏ ⵜⴰⴳⵏⵉⵜ », ⴰⵢ ⴷⵢⴻⵏⵏⴰ Pellegrini.

ⵎⴰ ⵜⴻⴽⵛⴻⵎ ⴷⴻⴳ ⵜⵎⴻⵔⵏⵉⵡⵜ ⵏ ⵜⴷⴰⵎⵙⴰ, ⴰⵙⴻⵏⵇⴻⵙ ⵏ ⵜⵎⴰⵏⴻⵖⵜ ⴰⴷ ⵉⴹⵓⵔⵔ ⵙⵙⵓⵇ ⴰⵢ ⴷⵢⴻⵜⵜⴱⴰⵏⴻⵏ. ⵢⴻⵔⵏⴰ ⵎⴰ ⵢⴻⵍⵍⴰ Fed ⵜⴻⵙⵏⴻⵔⵏⴰ ⵙⵙⵓⵎⴰ, ⵜⴻⵣⵎⴻⵔ ⴰⴷ ⵜⴻⵙⵙⴻⵊⵀⴻⴷ ⴰⵣⴰⵍ ⵏ ⵜⴱⴰⵏⴽⴰ ⵜⴰⵣⴻⴳⵣⴰⵡⵜ ⵢⴻⵔⵏⴰ ⴰⴷ ⵜⴻⵙⵙⴻⵎⵖⴻⵔ ⵜⴰⵣⵎⴻⵔⵜ ⵏ ⵜⴻⴷⵔⵉⵎⵜ ⵜⴰⴷⵉⴳⴰⵏⵜ ⵏ ⵙⵙⵓⵇ ⴰⵢ ⴷⵢⴻⵜⵜⴱⴰⵏⴻⵏ. ⴰⵙⵙⴻⴱⴷⴻⴷ ⵏ ⵓⵙⴻⵍⵡⴰⵢ ⴰⵎⴰⵢⵏⵓ ⵏ ⵜⴱⴰⵏⴽⴰ ⵜⴰⵍⴻⵎⵎⴰⵙⵜ ⵜⴰⵎⴻⵇⵔⴰⵏⵜ ⴰⴽⴽ ⴷⴻⴳ ⵓⵎⴰⴹⴰⵍ ⴷⴻⴳ 2026 ⵍⴰ ⵢⴻⵔⵏⴰ ⴷⴻⴳ ⵓⵔⴼⴰⵏ.

ⵎⴰⵛⴰ ⵓⵍⴰ ⴷ ⴰⵢⴰ ⵓⵔ ⴷⵢⴻⵜⵜⴰⵡⵉ ⴰⵔⴰ ⵍⵅⵉⵇ ⴰⵢ ⵢⴻⵙⵄⴰ ⵣⵉⴽ.

« ⴷⴻⴳ ⵍⵍⵙⴰⵙ, (ⵙⵙⵓⵇ ⴰⵢ ⴷⵢⴻⵜⵜⴱⴰⵏⴻⵏ) ⵓⵔ ⵜⵜⵃⵓⵍⴼⵓⵏ ⴰⵔⴰ ⵙ ⵡⴰⵟⴰⵙ ⵙ ⵜⴷⴰⵎⵙⴰ (économie) ⵖⴻⴼ Yiwunak Yeddukklen », ⴰⵢ ⴷⵢⴻⵏⵏⴰ Quinsonas.

ⵜⴰⵣⵔⴰⵡⵜ ⵏ HSBC ⵖⴻⴼ ⵜⵎⵓⵖⵍⵉ ⵏ ⵙⵙⵓⵇ ⵢⴻⵜⵜⵏⴻⵔⵏⵉⵏ ⴰⵢ ⴷⵢⴻⴼⴼⵖⴻⵏ ⴷⴻⴳ ⴷⵓⵊⴻⵎⴱⴻⵕ ⵜⵓⴼⴰⴷ ⵜⵉⵥⵔⵉⵡⵉⵏ ⵏ ⵜⵎⴻⵔⵏⵉⵡⵜ ⵖⴻⴼ ⵜⵎⵓⵖⵍⵉⵡⵉⵏ ⵏ ⵙⵙⵓⵇ ⵢⴻⵜⵜⵏⴻⵔⵏⵉⵏ ⵙⵙⴰⵡⴹⴻⵏⵜ ⴰⴷ ⴼⴼⵖⴻⵏⵜ ⴰⴽⴽ, ⵢⴻⵔⵏⴰ ⵜⴰⵎⵓⵖⵍⵉ ⵏ ⵜⵏⴻⵣⵣⵓⵜ ⵏ ⵔⵔⴱⴻⵃ ⵏ ⵔⵔⴱⴻⵃ ⵜⴻⵍⵍⴰ ⴷⴻⴳ ⵓⵎⴽⴰⵏ ⴰⵎⴻⵇⵔⴰⵏ ⴰⴽⴽ ⴷⴻⴳ ⵓⵎⴻⵣⵔⵓⵢ ⵏ ⵜⴻⵣⵔⴰⵡⵜⴰ.

David Hauner, ⴰⵏⴻⵎⵀⴰⵍ ⵏ ⵜⴻⵙⵏⴰⵜⵡⵉⵍⵜ ⵏ ⵜⴻⴷⵔⵉⵎⵜ ⵏ ⵙⵙⵓⵇ ⴰⵎⴰⴹⵍⴰⵏ ⵢⴻⵜⵜⵏⴻⵔⵏⵉⵏ ⴷⴻⴳ BofA Global Research, ⵢⴻⵏⵏⴰⴷ ⴷⴰⴽⴽⴻⵏ ⵓⵔ ⵢⴻⵎⵍⴰⵍ ⴰⵔⴰ ⵓⵍⴰ ⴷ ⵢⵉⵡⴻⵏ ⵏ ⵓⵎⴽⵍⵉ ⴰⵢ ⵢⴻⵍⵍⴰⵏ ⴷ ⴰⵢⴻⵏ ⵓⵔ ⵏⴻⵍⵍⵉ ⴷ ⴰⵢⴻⵏ ⵢⴻⵍⵀⴰⵏ ⴷⴻⴳ ⵙⵙⵓⵇ ⵢⴻⵜⵜⵏⴻⵔⵏⵉⵏ ⵖⴰⵙ ⴰⴽⴽⴻⵏ ⵢⴻⵙⵙⴰⵡⴻⵍ ⵉ ⵓⴳⴰⵔ ⵏ 100 ⴷⴻⴳ ⴷⴷⵓⵕⵜⴰ ⵜⴰⵏⴻⴳⴳⴰⵔⵓⵜ.

« ⵢⴰⵍ ⵢⵉⵡⴻⵏ ⴷ ⵡⵉⵏ ⴰⵢ ⴷⵢⴻⴱⵏⴰⵏ, ⴷⵖⴰ ⴰⵢⴰ ⵢⴻⵣⵎⴻⵔ ⴰⴷ ⵢⵉⵍⵉ ⴷ ⴰⵢⴻⵏ ⵓⵔ ⵏⴻⵍⵍⵉ ⴷ ⴰⵢⴻⵏ ⵢⴻⵍⵀⴰⵏ », ⴰⵢ ⴷⵢⴻⵏⵏⴰ Hauner, ⵢⴻⵔⵏⴰ ⵢⴻⵏⵏⴰⴷ: « Amezruy ⵢⴻⵙⵙⴽⴰⵏⴰⵢⴷ ⵢⴻⵙⵙⴻⴼⴽ ⴰⴷ ⵜⵃⴰⴷⵔⴻⴹ ⵎⵉ ⴰⵔⴰ ⵎⵙⴻⴼⵀⴰⵎⴻⵏ ⵎⴻⴷⴷⴻⵏ ⴰⴽⴽ ⵖⴻⴼ ⵡⴻⴱⵔⵉⴷ ⵏ ⵙⵙⵓⵇ ».