ⴱⴰⵏⴽ AlMaghrib ⵜⴻⵜⵜⵕⴰⴵⵓ ⴰⴷ ⵜⴻⵟⵟⴻⴼ ⴰⵣⴰⵍ ⵏ ⵜⵙⴻⵔⵜⵉⵜ ⴷⴻⴳ 2,25%
ⴱⴰⵏⴽ ⴰⵍⵎⴰⴳⵀⵔⵉⴱ ⵜⴻⵜⵜⵡⴰⵕⴵⴰ ⵙ ⵡⴰⵟⴰⵙ ⴰⴷ ⵜⴻⵟⵟⴻⴼ ⴰⵣⴰⵍⵏⵏⴻⵙ ⵏ ⵍⴼⴰⵢⴷⴰ ⵏ ⵜⵎⴻⵏⴹⴰⵡⵜ ⵙ 2,25% ⴷⴻⴳ ⵜⴻⵎⵍⵉⵍⵉⵜⵏⵏⴻⵙ ⵏ ⵜⵙⴻⵔⵜⵉⵜ ⵜⴰⴷⵔⵉⵎⴰⵏⵜ ⴰⵢ ⴷⵢⴻⵜⵜⵡⴰⵀⴻⵢⵢⴰⵏ ⴰⵙⵙ ⵏ 22 ⵟⵓⴱⴻⵔ, ⵖⴻⴼ ⵡⴰⴽⴽⴻⵏ ⴰⵢ ⴷⵜⴻⵏⵏⴰ BMCE Capital Global ⵔⴻⵙⴻⴰⵔⵛⵀ. ⵜⴰⵕⵎⵉⵙⵜⴰ ⵏ ⵓⵏⴰⴷⵉ ⵜⴻⵜⵜⵡⴰⵍⵉ ⴷⴰⴽⴽⴻⵏ ⴰⵙⴼⴻⴹ ⴰⵢ ⴷⵢⴻⵍⵍⴰⵏ ⵙⴻⴳ ⵎⴻⵍⵎⵉ ⴽⴰⵏ ⵏ ⵜⵖⴰⵡⵙⵉⵡⵉⵏ ⵏ ⵜⵎⴻⵔⵏⵉⵡⵜ ⵏ ⵙⵙⵓⵎⴰ ⵓⵔ ⴷⵢⴻⵜⵜⴰⴽⴼ ⴰⵔⴰ, ⴷⴻⴳ ⵜⴰⵍⵍⵉⵜⴰ, ⵙⵙⴻⴱⴱⴰ ⴰⵢ ⵉⵡⴰⵜⴰⵏ ⵉ ⵓⵙⵙⴻⵏⵇⴻⵙ ⵏⵉⴹⴻⵏ ⵏ ⵙⵙⵓⵎⴰ.
ⵜⴰⴱⴰⵏⴽⴰ ⵜⴰⵍⴻⵎⵎⴰⵙⵜ ⵏ ⵍⵎⴻⵖⵔⴻⴱ ⵜⴻⵙⵙⴻⵎⵖⴻⵔ ⵢⴰⴽⴰⵏ ⵜⴰⵙⴻⵔⵜⵉⵜⵏⵏⴻⵙ ⵜⴰⴷⵔⵉⵎⴰⵏⵜ ⴷⴻⴳ ⵜⴻⵎⵍⵉⵍⵉⵢⵉⵏ ⴰⵢ ⴷⵢⴻⵍⵍⴰⵏ ⵢⴰⴳⵉ, ⴷⵖⴰ ⴷ ⴰⵢⴰ ⴰⵢ ⵢⴻⵊⵊⴰⵏ ⴰⴳⵣⴰⵎⴰ ⴰⵏⴻⴳⴳⴰⵔⵓ ⴰⴷ ⵢⵉⵍⵉ ⴷ ⵡⵉⵏ ⴰⵢ ⵢⴻⵙⵄⴰⵏ ⴰⵣⴰⵍ ⵍⴰⴷⵖⴰ ⵉ ⵙⵙⵓⵇ ⵏ ⵜⴻⴷⵔⵉⵎⵜ ⴷ ⵜⴽⴻⴱⴱⴰⵏⵉⵢⵉⵏ. BMCE Capital Global Research ⵜⴻⵜⵜⵕⴰⵊⵓ ⵙⴻⴳ ⵡⵉⴷ ⴰⵢ ⴷⵢⴻⵙⴱⴻⴷⴷⴻⵏ ⵜⴰⵙⴻⵔⵜⵉⵜ ⴰⴷ ⵙⵇⴻⴷⵛⴻⵏ ⴰⴱⵔⵉⴷ ⵏ ⵕⵕⵡⴰⵃ, ⴷⵖⴰ ⴷ ⴰⵢⴰ ⴰⵔⴰ ⵜⴻⵏⵢⴻⴵⴵⴻⵏ ⴰⴷ ⵙⵇⴻⴷⵛⴻⵏ ⵉⵙⴰⵍⴰⵏ ⵉⴷⵎⴰⵙⴰⵏⴻⵏ ⴰⵢ ⴷⵉⴽⴻⵞⵞⵎⴻⵏ ⵓⵇⴱⴻⵍ ⵎⴰ ⵜⵜⵅⴻⵎⵎⵉⵎⴻⵏ ⵖⴻⴼ ⴽⵔⴰ ⵏ ⵓⴱⴻⴷⴷⴻⵍ ⵏⵉⴹⴻⵏ ⴷⴻⴳ ⵜⴻⴳⵏⵉⵜ ⵜⴰⴷⵔⵉⵎⴰⵏⵜ.
ⴰⵙⴻⵏⵇⴻⵙ ⵏ ⵜⵎⴻⵔⵏⵉⵡⵜ ⵏ ⵙⵙⵓⵎⴰ ⵎⴰⵣⴰⵍⵉⵜ ⴷ ⴰⵢⴻⵏ ⵢⴻⵙⵄⴰⵏ ⴰⵣⴰⵍ ⴷⴻⴳ ⵜⵎⵓⵖⵍⵉ. ⵉⵃⴻⵣⵣⵉⴱⴻⵏ ⵏ ⵙⵙⵓⵎⴰ ⵙⴼⴻⴹⴹⴻⵏ ⴷⴻⴳ ⵓⵏⴻⴱⴷⵓ, ⵢⴻⵔⵏⴰ ⵙⵏⴻⵇⵙⴻⵏ ⴽⵔⴰ ⵙⴻⴳ ⵡⵓⴳⵓⵔⴻⵏ ⴰⵢ ⵢⴻⵍⵍⴰⵏ ⵣⵉⴽ ⵜⵜⵃⴻⵜⵜⵉⵎⴻⵏ ⵜⴰⵙⴻⵔⵜⵉⵜ ⵜⴰⴷⵔⵉⵎⴰⵏⵜ. ⴷ ⴰⵛⵓ ⴽⴰⵏ, ⴰⵙⵙⴻⵍⵀⵓⴰ ⵓⵔ ⵢⴻⵍⵍⵉ ⴰⵔⴰ ⴷ ⵡⵉⵏ ⴰⵢ ⵉⵡⴰⵜⴰⵏ, ⴷⴻⴳ ⵜⵎⵓⵖⵍⵉ ⵏ BMCE Capital, ⴰⴽⴽⴻⵏ ⴰⴷ ⴷⵢⴻⵙⴱⴻⴷⴷ ⴰⵙⴻⵏⵇⴻⵙ ⵏ ⵢⴻⴷⵔⵉⵎⴻⵏ ⵏⵉⴹⴻⵏ.
ⵜⴰⵣⵎⴻⵔⵜ ⵏ ⵍⴻⵇⴷⵉⵛ ⴰⴷⴰⵎⵙⴰⵏ ⵏ Lmerruk ⴷ ⴰⵢⴻⵏ ⵏⵉⴹⴻⵏ ⴰⵢ ⵢⴻⵜⵜⵄⴰⵡⴰⵏⴻⵏ ⴰⵣⴰⵍ ⵏ ⵜⵙⴻⵔⵜⵉⵜ ⵉⴳⴻⵔⵔⵣⴻⵏ. ⵙ ⵜⵖⴰⵡⵙⴰ ⵜⴰⴷⴰⵎⵙⴰⵏⵜ ⴰⵢ ⵢⴻⵇⵇⵉⵎⴻⵏ ⴷ ⵜⵉⵏ ⴰⵢ ⴷⵢⴻⵍⵍⴰⵏ ⵙ ⵜⵖⴰⵡⵍⴰ, ⵉⴱⴰⵏⴷ ⴷ ⴰⴽⴽⴻⵏ ⵍⵃⴻⵕⵙ ⵏ ⵜⴰⵍⵍⴻⵍⵜ ⵜⴰⴷⵔⵉⵎⴰⵏⵜ ⵏ ⵓⵙⵏⴻⵔⵏⵉ ⴷ ⴰⵢⴻⵏ ⴰⵢ ⴷⵢⴻⵜⵜⵡⴰⵃⴻⵜⵜⵎⴻⵏ ⵓⴳⴰⵔ. ⵙ ⵡⴰⵢⴰ, ⵜⵜⵕⴰⵊⵓⵏ ⴰⴷ ⵜⴽⴻⵎⵎⴻⵍ Tbanka AlMaghrib ⴰⴷ ⵜⴻⴹⴼⴻⵔ ⴰⴹⴼⴰⵔ ⵏ ⵜⵎⴻⵔⵏⵉⵡⵜ ⵏ ⵙⵙⵓⵎⴰ, ⵏ ⵜⵏⴻⴼⵍⵉⵜ ⴷ ⵜⴻⴳⵏⵉⵜ ⵜⴰⴷⵔⵉⵎⴰⵏⵜ ⵓⵇⴱⴻⵍ ⵎⴰ ⵜⴳⴰ ⴽⵔⴰ ⵏ ⵜⵖⴰⵡⵙⵉⵡⵉⵏ ⵏⵉⴹⴻⵏ.
ⵜⴰⵡⴻⵏⵏⴰⴹⵜ ⵜⴰⴳⵔⴰⵖⵍⴰⵏⵜ ⵜⴻⵙⵙⴻⴱⵖⴰⵙ ⴷⴰⵖⴻⵏ ⵍⵃⴻⵇⵇ. ⵉⴱⴻⴷⴷⴰⵍⴻⵏ ⴷⴻⴳ ⵜⵙⴻⵔⵜⵉⵜ ⵜⴰⴷⵔⵉⵎⴰⵏⵜ ⵏ ⵜⴱⴰⵏⴽⵉⵡⵉⵏ ⵜⵉⵍⴻⵎⵎⴰⵙⵉⵏ ⵜⵉⵎⴻⵇⵔⴰⵏⵉⵏ, ⵔⵏⵓⴰⵙ ⵓⵔⴼⴰⵏ ⴰⵢ ⴷⵢⴻⵣⵣⵉⵏ ⵉ ⵙⵙⵓⵇ ⵏ ⵜⴻⵥⵡⴻⵔⵜ ⴷ ⵙⵙⵓⵎⴰ ⵏ ⵜⵖⴰⵡⵙⵉⵡⵉⵏ, ⵣⴻⵎⵔⴻⵏ ⴰⴷ ⵃⴰⵣⴻⵏ ⵍⵃⴻⵕⵙ ⵏ ⵜⵎⴻⵔⵏⵉⵡⵜ ⵏ ⵙⵙⵓⵎⴰ ⴷ ⵜⴻⴳⵏⵉⵜ ⵜⴰⴷⵔⵉⵎⴰⵏⵜ ⴷⴻⴳ ⵍⵎⴻⵖⵔⴻⴱ. ⵜⵓⵟⵟⴼⴰ ⵏ ⵓⵙⵡⵉⵔ ⵏ ⵜⵎⴻⵏⴹⴰⵡⵜ ⴰⴷ ⵜⴻⴵⴵ ⵜⴱⴰⵏⴽⴰ ⵜⴰⵍⴻⵎⵎⴰⵙⵜ ⴰⴷ ⵜⵃⵓⴷⴷ ⵉⵏⴻⴹⵔⵓⵢⴻⵏⴰ ⵏ ⴱⴻⵕⵕⴰ ⵡⴰⵔ ⵎⴰ ⵜⴱⴻⴷⴷⴻⵍ ⵓⵇⴱⴻⵍ ⵍⴰⵡⴰⵏ ⴰⴱⵔⵉⴷⵏⵏⴻⵙ ⵏ ⵜⵙⴻⵔⵜⵉⵜ.
ⵜⵉⵔⴰ ⵏ ⵢⵉⵎⵙⴻⴼⵜⵉⵢⴻⵏ ⵜⵜⴱⴻⴳⴳⵉⵏⴻⵏⵜⴷ ⴷⴻⴳ ⵢⵉⵡⴻⵜ ⵏ ⵜⵎⵓⵖⵍⵉ. ⵜⴰⵣⵔⴰⵡⵜ ⴰⵢ ⴷⵜⴳⴰ BMCE Capital Global ⵔⴻⵙⴻⴰⵔⵛⵀ ⵜⵓⴼⴰⴷ ⴷⴰⴽⴽⴻⵏ ⴰⴽⴽ ⵉⵎⵙⴻⴼⵜⵉⵢⴻⵏ ⵉⵙⵓⴷⴰⵏⴻⵏ ⴰⵢ ⵢⴻⵜⵜⵡⴰⵙⵜⴻⵇⵙⴰⵏ ⵜⵜⵕⴰⵊⵓⵏ ⴰⴷ ⵜⴻⴵⴵ ⴱⴰⵏⴽ ⴰⵍⵎⴰⴳⵀⵔⵉⴱ ⴰⵣⴰⵍ ⵏ ⵜⴱⴰⵏⴽⴰ ⵓⵔ ⵢⴻⵜⵜⵡⴰⴱⴻⴷⴷⴻⵍ ⴰⵔⴰ ⵙ 2,25% ⴷⴻⴳ ⵜⴻⵎⵍⵉⵍⵉⵜ ⵏ ⵛⵜⴻⵎⴱⴻⵕ. ⵜⴰⵣⵔⴰⵡⵜⴰ ⵜⴻⵙⵙⴽⴰⵏⴰⵢⴷ ⴷⴰⵖ ⴷⴰⴽⴽⴻⵏ 90% ⵙⴻⴳ ⵡⵉⴷ ⴰⵢ ⴷⵢⴻⵔⵔⴰⵏ ⵉ ⵜⵓⵜⵜⵔⴰⴰ ⵓⵔ ⵜⵜⵡⴰⵍⵉⵏ ⴰⵔⴰ ⵙ ⵜⵎⴻⵔⵏⵉⵡⵜ ⵏ ⵙⵙⵓⵎⴰ ⴷⴻⴳ ⵜⴻⴳⵏⵉⵜ ⵜⴰⴷⴰⵎⵙⴰⵏⵜ ⵏ ⵡⴰⵙⵙⴰ.
ⵜⵉⴳⵏⴰⵜⵉⵏ ⵏ ⵜⴳⴰⵔⴰ ⵏ 2026 ⵎⴰⵣⴰⵍⵉⵜⴻⵏⵜ ⵜⵜⵡⴰⵇⴰⴷⵔⴻⵏⵜ ⵙ ⵡⴰⵟⴰⵙ ⵙ ⵜⵎⵓⵖⵍⵉ ⵏ ⵓⵙⴷⵓⴽⴽⴻⵍ ⵏ ⵜⴻⴷⵔⵉⵎⵜ, ⵢⴻⵔⵏⵓ 90% ⵙⴻⴳ ⵢⵉⵎⵙⴻⴼⵜⵉⵢⴻⵏ ⴰⵢ ⴷⵢⴻⵜⵜⵡⴰⵙⵜⴻⵇⵙⴰⵏ ⵜⵜⵕⴰⵊⵓⵏ ⴰⴷ ⵢⴻⵇⵇⵉⵎ ⵓⵙⵡⵉⵔ ⵏ ⵜⵙⴻⵔⵜⵉⵜ ⴷⴻⴳ 2,25%.
ⵜⵜⵡⴰⵕⴵⵓⵏⵜ ⴷⴰⵖⴻⵏ ⵜⵖⴰⵡⵙⵉⵡⵉⵏ ⵏ ⵓⴽⵔⴻⴷⵉ ⴰⴷ ⵇⵇⵉⵎⴻⵏⵜ ⴷ ⵜⵉⴷ ⴰⵢ ⴷⵢⴻⵜⵜⴰⴽⴻⵏ ⴰⴼⵓⴷ. ⵖⴻⴼ ⵍⴻⵃⵙⴰⴱ ⵏ ⵜⴻⵣⵔⴰⵡⵜⴰ, 90% ⵙⴻⴳ ⵡⵉⴷ ⴰⵢ ⴷⵢⴻⵔⵔⴰⵏ ⵉ ⵜⵓⵜⵜⵔⴰⴰ ⵜⵜⵡⴰⵍⵉⵏ ⴰⵎⴰ ⴷ ⵜⵎⴻⵔⵏⵉⵡⵜ ⵏⴻⵖ ⴷ ⵜⵎⴻⵔⵏⵉⵡⵜ ⵜⴰⵎⴻⵇⵔⴰⵏⵜ ⴷⴻⴳ ⵓⵙⵙⵉⴷⴻⴼ ⵏ ⵜⴱⴰⵏⴽⵉⵡⵉⵏ ⴷⴻⴳ ⵍⵎⴻⵖⵔⴻⴱ ⴷⴻⴳ ⵜⴰⵍⵍⵉⵜ ⵏ 2026. ⵜⵉⵔⴰⵡⵉⵏ ⴷⴻⴳ ⵡⴰⵢⴻⵏ ⵢⴻⵔⵣⴰⵏ ⵉⵃⵔⵉⵛⴻⵏ ⵏ ⵓⵙⵙⵉⴷⴻⴼ ⵏ ⵜⴱⴰⵏⴽⵉⵡⵉⵏ ⴱⴹⴰⵏⵜ ⵓⴳⴰⵔ, ⵖⴰⵙ ⴰⴽⴽⴻⵏ 60% ⵙⴻⴳ ⵡⵉⴷ ⵢⴻⵜⵜⴻⴽⴽⴰⵏ ⵜⵜⵡⴰⵍⵉⵏ ⴷⴰⴽⴽⴻⵏ ⴰⴷ ⴷⵜⵉⵍⵉ ⵜⵖⴻⵍⵍⵉⵙⵜ (sécurité) ⵏ ⵜⴱⴰⵏⴽⵉⵡⵉⵏ.
ⵜⴰⵎⵓⵖⵍⵉⴰ ⵜⴻⵙⵙⴽⴰⵏⴰⵢⴷ ⴷⴰⴽⴽⴻⵏ ⵉⵎⵙⴻⴼⵜⵉⵢⴻⵏ ⵉⵎⴻⵕⵕⵓⴽⵉⵢⴻⵏ ⵍⴰ ⵜⵜⵀⴻⵢⵢⵉⵏ ⵉ ⵜⴰⵍⵍⵉⵜ ⵏ ⵓⵙⴷⵓⴽⴽⴻⵍ ⵏ ⵜⴻⴷⵔⵉⵎⵜ ⴷⴻⴳ ⵡⴰⴽⵓⴷ ⴰⵢⴷⴻⴳ ⵜⵜⴽⴻⵎⵎⵉⵍⴻⵏ ⵜⵜⴹⴰⴼⴰⵔⴻⵏ ⴰⵙⴻⵏⵇⴻⵙ ⵏ ⵙⵙⵓⵎⴰ, ⴰⵏⵏⴻⵔⵏⵉ ⴰⴷⴰⵎⵙⴰⵏ, ⵍⴻⵇⴷⵉⵛ ⵏ ⵓⵔⴹⴰⵍ ⴷ ⵜⴻⴳⵏⵉⵜ ⵜⴰⴷⵔⵉⵎⴰⵏⵜ ⵜⴰⴳⵔⴰⵖⵍⴰⵏⵜ. ⵜⵉⵎⵍⵉⵍⵉⵜ ⵏ ⵛⵜⴻⵎⴱⴻⵕ ⴰⴷ ⴷⵜⴻⴼⴽ, ⵙ ⵡⴰⵢⴰ, ⵜⵜⴱⵓⵜ ⵢⴻⵙⵄⴰⵏ ⴰⵣⴰⵍ ⵖⴻⴼ ⵡⴰⵎⴻⴽ ⴰⵢ ⵜⴻⵜⵜⵇⴰⴷⴰⵔ ⵜⴱⴰⵏⴽⴰ ⴰⵍⵎⴰⴳⵀⵔⵉⴱ ⵍⵎⵉⵣⴰⵏ ⴳⴰⵔ ⵓⵙⴷⵓⴽⴽⴻⵍ ⵏ ⵙⵙⵓⵎⴰⵜ ⴷ ⵓⵙⴷⵓⴽⴽⴻⵍ ⵏ ⵍⴻⵇⴷⵉⵛ ⴰⴷⴰⵎⵙⴰⵏ ⴰⵖⴻⵍⵏⴰⵡ.
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